11月债市罕见巨震引发的“赎回潮”冲击下，资管新规后一路高歌猛进的银行理财正历经规模缩水的阵痛。

1月17日，普益标准发布的报告称，根据统计，在多重因素影响下，四季度银行理财市场存续规模大幅下降，从三季度的28.96万亿下降至四季度的26.65万亿，环比降幅达7.96%，降幅规模超2万亿。

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“存续规模下降主要源于两方面原因：一是市场波动导致的赎回增加，11月以来市场利率上行，债券价格下跌，导致部分银行理财产品出现净值回撤乃至发生“破净”现象，个人投资者恐慌情绪加剧，并大幅赎回开放式理财产品；二是12月封闭式产品到期规模增加，对银行理财存续规模也产生了一定的冲击。”普益标准称。

从结构方面观察，2022年四季度各类型产品占比与一季度基本保持一致，未发生明显变化。全国性理财公司（含全国性银行及其理财子）理财存续规模占比依然相对较高，合计占比约75%，城商行与农村金融机构（含理财子）理财存续规模占比合计约25%；在客户类型方面，个人理财存续规模占比近90%；此外，现金管理类产品和固收类产品存续规模占比分别为30%和60%。

去年四季度，全国性理财公司（含全国性银行及其理财子）理财存续规模环比下降超1.8万亿，是导致银行理财存续规模下降的最重要因素；与此同时，城商行与农村金融机构（含理财子）理财存续规模下降约5000亿，下降幅度相对有限。

具体来看，全国性理财公司（含全国性银行及其理财子）理财存续规模下降明显，环比跌幅在8%左右，其中股份行理财公司的存续规模跌幅靠前，环比下降8.45%至10.93万亿；国有行理财公司的存续规模环比下滑8.25%至9.05万亿；城商行和农村金融机构（含理财子）理财存续规模下降约5000亿，其中城商行环比下降7.67%至5.24万亿，农村金融机构环比下降3.16%至1.43万亿。

值得注意的是，2022年四季度，银行理财存续规模下降主要来自于个人理财存续规模的大幅下跌。总体来看，四季度个人理财存续规模环比下降约1.9万亿，而机构与同业理财存续规模下降约0.4万亿，后者不足前者的四分之一，这也侧面反映出理财市场的短期波动对个人投资者影响更大。

统计发现，固收类理财规模环比下滑较多。2022年四季度，固定收益类理财存续规模约11.1万亿，相比三季度的13.4万亿下降近2.3万亿；与此同时，具有避险属性的现金管理类理财产品存续规模逆势上升14.38%至5.99万亿，相比三季度增加7500亿。

“由于固定收益类理财底层资产主要配置债券等固收资产，受4季度债市波动影响，该类型理财大部分出现净值下跌现象，导致投资者大量赎回，并以此转向流动性和安全性更高的现金管理类理财或银行存款，这可能也是导致四季度居民存款大幅增加的原因之一。”普益标准称。

此次债市剧烈波动引发的负反馈危机将理财非理性繁荣背后的诸多问题暴露在日光之下，也引发了业界的集体反思。

在近日举办的中国财富管理50人论坛上，华夏理财总裁苑志宏便坦言，未来一段时期，银行理财规模快速增长的局面很难再现，甚至有可能出现阶段性下降。

与公募基金比较来看，苑志宏指出，从增长趋势观察，近年来公募基金规模保持快速增长势头，从资管新规出台前的2017年末-2022年6月末，公募基金规模增长超过1.3倍，期间年均复合增速超过20%，而银行理财规模却略有下滑。照此趋势推测，公募基金将在未来1-2年内超越银行理财，成为全市场规模最大的资管产品。

而根据中国证券投资基金业协会1月发布的最新统计数据显示，截至2022年11月底，我国公募基金资产净值合计26.38万亿元，与银行理财总规模相差无几。

责任编辑：王婉莹

关键词： 银行理财 公募基金 个人投资者